Boletín de la Escuela de Posgrado

La guerra EE. UU.-Israel contra Irán sigue presionando energía, inflación y mercados: el 12 de mayo, el Brent subió 3,4 % a US$107,77 y el WTI 4,2 % a US$102,18; mientras el IPC de EE. UU. llegó a 3,8 % anual, la subyacente a 2,8 %, la gasolina se ubicó en US$4,50 por galón —51 % más desde el inicio del conflicto— y el diésel en US$5,64, con caídas de 0,2 % en el S&P 500, más de 1 % en el Stoxx 600 y más de 2 % en el Kospi (The New York Times, 2026). En consecuencia, Trump y Pete Hegseth advirtieron que podrían reanudar ataques si fracasan las negociaciones, luego de que Irán exigiera reparaciones, reconocimiento de soberanía sobre Ormuz y levantamiento de sanciones e, incluso, amenazara con enriquecer uranio al 90 %; desde el 28 de febrero, el conflicto habría costado US$29.000 millones a EE. UU. y obligado a mover equipos desde Asia y Europa, lo que redujo la preparación frente a China y Rusia (Demirjian et al., 2026; The New York Times, 2026).

La inteligencia estadounidense contradice la idea de un Irán “diezmado”: Teherán (capital y centro político de Irán) recuperó el acceso operativo a 30 de 33 sitios de misiles en Ormuz, conserva cerca del 70 % de sus lanzadores móviles y misiles previos a la guerra, y mantiene operativo alrededor del 90 % de sus instalaciones subterráneas; mientras EE. UU. ya habría usado 1.100 misiles furtivos, más de 1.000 Tomahawk (misil de crucero de largo alcance lanzado desde buques o submarinos) y 1.300 Patriot (interceptores antimisiles), cuya reposición tomaría años (Entous et al., 2026; The New York Times, 2026).  

The Economist advierte que una paz duradera está lejos: tras más de tres semanas de bloqueo a puertos iraníes, Irán no hizo concesiones relevantes y rompió el alto el fuego el 4 de mayo con al menos 19 misiles y drones contra Emiratos Árabes Unidos (aliado clave de EE. UU. en el Golfo), incluido un incendio en Fujairah (puerto petrolero estratégico fuera del golfo Pérsico); aunque Trump suspendió el Project Freedom (operación estadounidense para escoltar barcos por Ormuz), apenas existiría un marco inicial de negociación por 30 días (The Economist, 2026; The Financial Times, 2026). 

El conflicto también divide a la región y al propio Irán: los gobiernos árabes intentan imponer una narrativa anti-Irán, pero parte de la opinión pública simpatiza con Teherán por Gaza y el rechazo a EE. UU. e Israel; internamente, Irán se divide entre negociar, como propone Mohammad Baqer Qalibaf (presidente del Parlamento iraní y excomandante de la Guardia Revolucionaria), o escalar, como plantean sectores duros liderados por Ahmad Vahidi (alto mando de la Guardia Revolucionaria y exministro de Defensa), con riesgo de nuevos ataques a petroleros, buques estadounidenses, Emiratos o Qatar por la disputa sobre Ormuz (The Economist, 2026).

La Unión Europea lanzó una agenda de simplificación regulatoria mediante diez proyectos ómnibus, es decir, paquetes normativos agrupados para reducir cargas administrativas y facilitar la operación de empresas dentro del mercado común. La medida responde a costos burocráticos estimados en €150.000 millones anuales, equivalentes a casi 1 % del PBI europeo. El objetivo es ahorrar €37.500 millones hacia 2029 y profundizar la integración del mercado único, lo que, según el Fondo Monetario Internacional (FMI), podría elevar el PBI europeo en 3 % en una década. Sin embargo, el avance enfrenta limitaciones estructurales: trabas regulatorias nacionales, energía cara, bajo crecimiento y diferencias políticas entre los 27 países miembros (The Economist, 2026).

Alemania refleja la fragilidad europea en un contexto de energía cara, menor dinamismo industrial y mayor incertidumbre comercial: su producción industrial cayó 0,7 % mensual y 2,8 % interanual en marzo, mientras el crecimiento de 2026 fue recortado a 0,5 %, presionado por el encarecimiento energético, las tasas del BCE (Banco Central Europeo) y aranceles de 25 % a autos europeos (Frankl, 2026); en paralelo, en Reino Unido, como se señala en el gráfico, la incertidumbre sobre Keir Starmer elevó el bono a 30 años —gilt, deuda pública británica— a 5,813 %, su mayor nivel desde 1998, lo cual debilitó a la libra y aumentó el costo de financiamiento del Estado (Orru, 2026; Dyer & Mukuru, 2026; The Financial Times, 2026).

Además, Europaenfrenta el riesgo de que Trump retire 5.000 soldados de Alemania, donde EE. UU. mantiene 39.000 efectivos, lo que perjudica el despliegue del 2.^o Multi-Domain Task Force, capaz de combinar misiles de largo alcance, armas hipersónicas, IA y detección de hasta 1.500 objetivos cada 24 horas (The Economist, 2026).
En Alemania, Friedrich Merz, canciller federal y líder conservador, sufre desgaste tras un año en el cargo: solo 13 % aprueba su gestión, 11 % cree que el gobierno funciona bien, la CDU/CSU (bloque conservador alemán) cayó de 29 a 23 %, el SPD (partido socialdemócrata, socio clave del sistema político alemán) está en 13 % y la economía apenas crecería 0,5 % en 2026, en medio de una disputa por recortar €4.000 millones en pensiones, gasto sensible para una población envejecida (The Economist, 2026; The Financial Times, 2026).

En educación, Suecia reduce pantallas tras caer 19 puntos en lectura en las pruebas PISA 2022, con 25 % de alumnos con dificultades de lectura, e invertirá más de 2.000 millones de coronas suecas —US$216 millones— para volver a libros, escritura manual, cálculo básico y prohibir celulares en grundskolor (escuelas obligatorias de educación básica, aproximadamente de 1.^o a 9.^o grado) desde agosto (The Economist, 2026).

La política comercial de Donald Trump enfrenta un nuevo obstáculo legal luego de que la Corte de Comercio Internacional declarara ilegal el arancel global de 10 %, al considerar que se usó de manera indebida la sección 122. Esta decisión podría generar nuevos reembolsos, adicionales a los US$166.000 millones ya asociados a aranceles anulados. Ante ello, la Casa Blanca prepara un Plan C basado en investigaciones bajo la sección 301, mientras mantiene medidas jurídicamente más sólidas bajo la sección 232, aplicadas a sectores como autos y acero (Romm & Swanson, 2026; Gamio & Romm, 2026; The New York Times, 2026).

En política monetaria, la Fed mantuvo la tasa en 3,5-3,75 % tras la creación de 115.000 empleos en abril y desempleo de 4,3 %, pero la guerra entre Irán y Ormuz elevó la gasolina a US$4,55 por galón y las presiones de cadenas de suministro a máximos desde julio de 2022, así se redujo el margen para recortes (Smith, 2026; The Wall Street Journal, 2026). La inflación estadounidense, como se muestra en el gráfico, subió a 3,8 % anual en abril desde 3,3 % en marzo, con energía +3,8 % mensual y casi +18 % anual, inflación subyacente de 2,8 %, tarifas aéreas +2,8 %, alimentos +2,9 %, gasolina sobre US$4,50 y tomates casi 40 % más caros, mientras los salarios crecieron solo 3,6 % anual (DePillis, 2026; The Financial Times, 2026).

En seguridad asiática, EE. UU. concentró cerca de 10.000 soldados en Filipinas para disuadir a China en torno a Taiwán, y usó HIMARS (High Mobility Artillery Rocket System, sistema de cohetes de artillería de alta movilidad), helicópteros Apache, drones y un misil Tomahawk de 1.600 km, con apoyo de Japón, Canadá, Australia, Francia y Nueva Zelanda, aunque persiste incertidumbre si Sara Duterte llegará al poder en 2028 (The Economist, 2026).

En los mercados corporativos, Berkshire Hathaway acumula casi US$400.000 millones en efectivo, una cifra equivalente a alrededor del 40 % de su valor bursátil. Esta posición refleja una estrategia defensiva, marcada por cautela ante valorizaciones elevadas y la búsqueda de oportunidades de inversión más atractivas. En contraste, SoftBank mantiene una postura agresiva en inteligencia artificial, con compromisos por US$65.000 millones en OpenAI, US$5.000 millones en ABB Robotics y US$4.000 millones en DigitalBridge. Sin embargo, esta apuesta implica riesgos relevantes: una caída en el valor de Arm u OpenAI podría afectar su balance, especialmente porque enfrenta el vencimiento de un préstamo puente de US$40.000 millones en marzo (The Economist, 2026).

En empleo y consumo, Nike enfrenta un deterioro importante en China, uno de sus mercados clave: sus ingresos son 28 % menores que hace cinco años y podrían caer otro 20 % en China y Taiwán. La pérdida de terreno responde al avance de marcas locales como Anta y Li-Ning, que compiten con precios más atractivos, mayor innovación y el impulso del guochao, tendencia de consumo que favorece marcas chinas asociadas al orgullo nacional. Al mismo tiempo, en EE. UU. aumentan las señales de ajuste laboral. Entre enero y abril, los despidos sumaron 300.749, con más de 85.000 recortes solo en tecnología y un desempleo TI que subió a 3,8 %. Empresas como Amazon, UPS, Oracle, Meta, PayPal, Block, Morgan Stanley, Nike, Walmart y Snap reducen personal para contener costos, elevar productividad y adaptar sus operaciones al uso de inteligencia artificial, lo que muestra una transición empresarial hacia estructuras más automatizadas y eficientes (Emont & Pacheco, 2026; The Wall Street Journal, 2026; Lin, 2026; The Financial Times, 2026).

En América Latina, Fitch elevó la calificación soberana de Argentina de CCC+ a B-, con perspectiva estable, debido a avances fiscales y externos, mejores expectativas de acumulación de reservas y señales de mayor disciplina macroeconómica. No obstante, la economía argentina todavía enfrenta riesgos importantes: baja liquidez, inflación mensual de 3,4 % en marzo, aumento previsto de deuda externa hacia 2027 y pérdida de empleos que podría amenazar la sostenibilidad del superávit fiscal (Nakrosis, 2026; The Financial Times, 2026).

En Venezuela, la captura de Nicolás Maduro por EE. UU. el 3 de enero no activó un retorno masivo: de 8 millones de migrantes, casi 7 millones siguen en América Latina y solo 9 % en Colombia, Ecuador, Perú, Brasil, Guatemala y Chile planea volver por crisis, represión, apagones, falta de agua y empleo, según una encuesta de la ONU (Bubola & Sulbarán, 2026; The Financial Times, 2026). 

En México, Claudia Sheinbaum enfrenta presión tras la acusación del Departamento de Justicia de EE. UU. contra diez funcionarios vinculados a Morena por colaborar con el cártel de Sinaloa, incluido Rubén Rocha Moya (gobernador de Sinaloa por Morena), quien renunció en medio de miles de asesinados o desaparecidos y riesgos para la revisión futura del acuerdo EE. UU.-México-Canadá (The Economist, 2026).

Brasil y Estados Unidos intentan recomponer su relación bilateral tras meses de tensiones por aranceles, sanciones y diferencias políticas. Donald Trump recibió a Luiz Inácio Lula da Silva durante tres horas para discutir comercio, crimen organizado y minerales críticos, un tema estratégico para Washington por su interés en reducir la dependencia de China en cadenas de suministro clave. Sin embargo, la tregua aún es frágil. En 2025, EE. UU. impuso un arancel adicional de 40 % a Brasil, lo que elevó la carga total a 50 %, bajo el argumento de una supuesta persecución política contra Jair Bolsonaro, condenado a más de 27 años de prisión. Además, la posible designación del PCC y el Comando Vermelho como organizaciones terroristas podría tener efectos políticos internos en Brasil, especialmente de cara a las elecciones de octubre y las encuestas que muestran un empate estadístico. Así, el encuentro abre un canal de diálogo, pero no elimina las tensiones comerciales, judiciales y geopolíticas entre ambos países (Ellick, 2026; Pearson et al., 2026; The New York Times, 2026; The Wall Street Journal, 2026).

En Canadá, los cuellos de botella en 17 terminales marítimas amenazan la diversificación de Mark Carney: 20 % de exportaciones y 23 % de importaciones pasan por puertos nacionales, pero la capacidad cayó 28 % entre 2016 y 2023, por lo que Ottawa impulsa CA$5.000 millones en corredores, US$1.700 millones en Montreal y una expansión de 30 % en Vancouver (Vieira, 2026; The Economist, 2026).

Como se observa en el gráfico, el cobre alcanzó máximos históricos —US$6,29 por libra en Londres, casi US$6,50 en Nueva York y US$13.943 por tonelada a tres meses— por restricciones de oferta, mayores costos del ácido sulfúrico y el bloqueo de Ormuz, lo que puede favorecer al Perú si logra sostener la producción minera, los permisos y los insumos (Silva, 2026; Gestión, 2026).

A la vez, la cautela empresarial aumentó por la segunda vuelta: la expectativa económica a tres meses cayó de 52 a 44,6 puntos, mientras el PBI de marzo habría crecido solo entre 2 % y 2,3 % por el impacto de Camisea, aunque —según el gráfico— el primer trimestre habría avanzado un 3,2 % (Rodríguez Enciso, 2026). Este contexto ocurre tras un quinquenio 2021-2026 marcado por cuatro presidentes, casi 200 ministros, crecimiento promedio de 2,5 %, recesión de -0,4 % en 2023, salida de capitales por US$16.638 millones y déficit fiscal de 3,5 % del PBI en 2024 (Falen & Monge, 2026; La República, 2026). Pese a ello, el agro creció 1,5 % entre enero y marzo, impulsado por piquillo, quinua, algodón, arándano, maíz, papa y palta, mientras el subsector pecuario avanzó 1,8 % por porcino, leche y pollo (Redacción EC, 2026; Perú21, 2026). 

En el frente social, la pobreza multidimensional afectó al 26,2 % de peruanos en 2025 —más de 9,1 millones—, lo cual supera la pobreza monetaria de 25,7 %, con Loreto como la región más afectada con 53,4 % (El Comercio, 2026).

La inversión pública muestra baja eficiencia: de 75.202 proyectos iniciados entre 2010 y 2026, solo 30,2 % culminó en abril de 2026, mientras 25.809 obras llevan más de 10 años en espera y los proyectos incorporados al PIM (Presupuesto Institucional Modificado) 2026 crecieron 144 % entre enero y abril (Miñán Cabeza, 2026; La República, 2026).

En comercio exterior, las exportaciones llegaron a US$27.217 millones en el primer trimestre, 33,5 % más que en 2025, gracias al cobre y oro; sin embargo, los envíos siguen concentrados en minería, China, India y EE. UU., mientras sectores como joyería, metalmecánica y confecciones retrocedieron (El Comercio, 2026). 

En pagos digitales, 96 % de operaciones con tarjeta en POS ya son sin contacto, 36 % de pagos presenciales se hacen con QR y los pagos digitales per cápita subieron 45,8 % en 2025, hasta 665 operaciones por persona (Westreicher Herrera, 2026). Además, 2,9 millones de peruanos ya acceden a criptomonedas, Perú mueve US$28.000 millones en transacciones y más del 90 % corresponde a stablecoins (criptomonedas estables vinculadas al dólar) como USDT (Tether) y USDC (USD Coin), usadas también para remesas por menores costos (Gestión, 2026).